První květnový týden, který byl zkrácený pro ČR a některé evropské státy o svátek práce se vyznačoval spíše vybíráním zisků, které bylo podpořeno slabšími makroekonomickými daty. Domácí index PX uzavřel týden na úrovni 919 bodu, což mezitýdenně představovalo pokles o 1,7 %. Investoři sledovali výsledkovou sezónu, která pokračovala v poměrně solidních datech. Nicméně makroekonomická data přinesla především v podobě americké nezaměstnanosti poměrně silnější vybírání zisků. Nejvýznamnější číslo týdne, tedy americká měsíční nezaměstnanost pak přinesla hodnotu 115 tis. nových pracovních míst vůči očekávání 160 tis.. Dále míra nezaměstnanosti poklesla na 8,1 % z 8,2 %.
Z domácích zpráv jsme sledovali CME (majitel domácí TV Nova). Která hned na počátku týdne neočekávaně oznámila hospodářské výsledky, které však byly zastíněny dohodou s hlavním akcionářem Time Warner o půjčce 300 mil. USD na snížení zadlužení CME. Současně jako částečná splátka této půjčky byla použita emise akcií za 87 mil. USD ve prospěch Time Warneru a dalšího významného akcionáře Ronalda Laudera. Time Warner tím navýšil svůj podíl v CME na 40 % a dle našeho názoru tím potvrdil svůj zájem o společnost. Akcie zakončila týden na 161 Kč (+10,3 % t/t).
Další významnou zprávou bylo čtvrteční prohlášení společnosti KIT Digital. Ta oznámila, že na dalších výsledcích (15.5.) bude snižovat výhled na celý rok po té, co byly označeny výhledy tvořené bývalým generálním ředitelem (Tuzmanem) za nadsazené. Současně oznámila revidovaný výhled na 1Q12, kdy současné očekávání managementu je výrazným zklamáním oproti nedávno zveřejněným číslům (provozní výsledek ve ztrátě 8 mil. USD). Tyto události znamenají z našeho pohledu ztrátu důvěry v titul a pochybnosti nad právní čistotou provedených kroků. Akcie zakončila páteční obchodování na 87 Kč (-33,6 % t/t).
Z domácí výsledkové sezóny v pondělí zveřejnila solidní data Erste Bank, kdy čistý zisk ve výši 347 mil. EUR překonal očekávání 322 mil. Kč. Banka rovněž potvrdila, že kapitálová přiměřenost dle EBA převyšuje již požadavek 9 %. Akcie zakončila na 420 Kč (-1,5 % t/t).
Ve čtvrtek pak zveřejnila svá čísla Komerční banka. Ta na čistém zisku ukázala zisk za 1Q12 3,5 mld. Kč vůči oček. 3,3 mld. Kč. Výsledky jsme vzhledem ke struktuře hodnotili neutrálně a to i díky očekávané absence dalších významných informací. Titul zakončil týden na hladině 3360 Kč (-2,9 % t/t).
Nejvíce rostoucí akcií v uplynulém týdnu byla CME (+10,3 %, 161 Kč). CME v pondělí ohlásila svůj program na snížení zadlužení s pomocí hlavního akcionáře společnosti Time Warner, který zároveň navýšil svůj ekonomický podíl na 40 %. Nejvíce klesajícím titulem uplynulého týdne byl KIT Digital (-33,6 %, 87,1 Kč). Titul reagoval negativně na snížení výhledu jak na 1Q12, tak na celý rok. Současně způsob jakým se o těchto krocích trh nestandardně dozvěděl, snižuje kredibilitu společnosti.
Druhý květnový týden bude ve znamení víkendových voleb ve Francii a Řecku. Francouzské volby mohou přinést změnu na postu prezidenta. Tato změna může způsobit lehký výkyv na dluhopisových trzích, i když se změna spíše očekává. Řecko bude sledované hlavně díky tomu, jestli výsledek voleb bude naznačovat, jaký postoj zaujme země vůči současným opatřením a pomoci ze strany EU. Rovněž se neočekává jasný výstup, a tudíž i tento volební výsledek může přinést spíše mírnou nervozitu. Vzhledem k již spíše končící výsledkové sezóně, volebním výsledkům a chudšímu týdnu na makroekonomická data bychom očekávali mírně nervózní obchodování s potenciálním tlakem na prodejní straně.
Týden bude pro domácí trh ve znamení pokračující výsledkové sezóny, která se soustředí do jednoho dne a to čtvrtka, kdy představí výsledky Telefonica, ČEZ i Fortuna. Telefonica by měla představit zhruba 11% r/r pokles čistého zisku na 1,5 mld. Kč. Očekáváme, že až do září budou výsledky spíše menšího významu, protože investoři sledují Telefonicu hlavně díky dividendě a ta bude aktuální až v září.
ČEZ by měl vykázat 14,4% r/r pokles čistého zisku na 15,6 mld. Kč za 1Q12. Důvodem je především růst provozních nákladů a nižší přecenění opce na MOL, která ovlivní finanční úroveň méně kladně než před rokem. Investoři budou sledovat, jak se vyvíjí předprodej elektřiny a výhled společnosti na další období (nečekáme změnu). Výsledky by neměly přinést výraznější impulz pro obchodování, protože investoři sledují především vývoj na trhu s elektřinou (ceny pod 50 EUR/MW), který je aktuálně pod tlakem díky převisu nabídky.
Čtvrteční trio zakončí Fortuna, kde očekáváme, že za 1Q12 společnost zveřejní pokles provozního zisku EBITDA o 5 % r/r. Důvodem je hlavně negativní příspěvek v sekci loterie, která díky rozjezdu konkurenční Sazky nedosahuje takových výsledků, jak mohlo být plánováno. Investoři se zaměří spíše na odhad, jak mohou nastávající sportovní akce (MS hokej, Euro, Olympiáda) ovlivnit výsledky v následujících čtvrtletích. Ze samotných čísel však neočekáváme výraznější tržní impulz.
Z makroekonomických dat, která budou v nadcházejícím týdnu spíše chudší, se zaměříme kromě pravidelných týdenních dat z nezaměstnanosti na páteční spotřebitelskou důvěru v regionu Michigan (oček. 76,4 z 76,4 bodu). Čína však již předvede solidní várku dat včetně průmyslové produkce a maloobchodních tržeb. Rovněž se čeká, že by přes víkend mohl přijít uvolňovací krok v čínské monetární politice.
