Inflace – listopad
Inflace v listopadu nečekaně prudce zpomalila na 2,7% z 3,4% v říjnu, což je nejnižší úroveň inflace od loňského prosince. Výsledek výrazně překvapil očekávání (J&T: 3,2%, trh: 3,0%). Meziměsíčně cenová hladina klesla o 0,2%. Nenaplnilo se očekávání, že obchodníci se stejně jako v minulosti budou připravovat na zvyšování DPH, tentokrát tento krok pravděpodobně odložily kvůli vysoké nejistotě kolem zvyšování daní. Vedle toho hlouběji propadly ceny pohonných hmot (-3,7% m/m), jednorázové akce mobilní operátorů zlevnily volání (-2,6%) a pravděpodobně dozvuky metanolová aféry se odrazily na cenách lihovin (-2,7%). Dále podle očekávání klesly ceny dovolených s koncem sezóny (-3,9%). Jedinou růstovou položkou zůstaly ceny potravin (+0,3% m/m).
Výše i struktura inflace se nečekaně v listopadu lehce změnila, ale velkou nejistotou, zda obchodníci na konci roku "nedoženou“ v úpravách cen nakonec schválené zvyšování DPH. Inflace za prosinec by měla být kolem 3%, naopak od ledna klesnout do pásma 2,5-3,0%.
Průmyslová výroba – říjen
Průmyslová výroba v říjnu meziročně vzrostla o 4,1%, což bylo mírně nad odhady (+3,0%). Celkový výsledek výrazně ovlivnily kalendářní efekty (+3 pracovní den), sezónně očištěná produkce meziměsíčně klesla o 0,7% a meziročně byla nižší o 2,8 %, což je nejhlubší propad od listopadu 2009. Meziroční růsty jednotlivých sektorů jsou nadneseny kalendářním efektem, ale i přes tento vliv klíčový obor - výroba aut (+1%) - téměř stagnovala a ukazuje na pokračující zpomalování aktivity. Z oborů se nejvíce dařilo výrobě strojů (19 %), chemickém průmyslu (18 %) a rafinériím (15%), růst v posledním případě je důsledek loňské odstávky v Litvínově. Naopak i přes kalendářní vlivy pokračoval pokles výroby u zpracování kovů (-6%), které po automobilovém průmyslu patří k jednomu z pilířů českého průmyslu. Nové zakázky vzrostly o 5%, přitom více jak polovina nárůstu připadá na auta, což je jeden z mála pozitivních záblesků v říjnových výsledcích. Po odhlédnutí od kalendářních vlivů zatím data odpovídají předstihovým ukazatelům, jako jsou indexy nákupních manažerů, které do konce roku naznačují pokles o 2-3%. Za celý rok 2012 očekáváme pokles průmyslové výroby kolem 1%.
Nezaměstnanost – listopad
Míra nezaměstnanosti v listopadu vzrostla o 2 desetiny na 8,7%, přitom sezónnosti odpovídá spíše stagnace. Nezaměstnanost nezvedla vlna nových uchazečů o práci, ale naopak opatrnost na straně poptávky, tj. firem nabírat nové pracovní síly. Počet nových registrací na úřadech práce (49,2 tis.) zůstal pod dlouhodobým průměrem (54,2 tis.), ovšem velký propad opět nastala u přechodu z úřadu práce do zaměstnání (16,2 tis.), kdy letošní výsledek není ani poloviční než dlouhodobý průměr (34,1 tis.). Počet volných pracovních míst klesl (na 38,8 tis. ze 40,7 tis.) a je nejnižší za posledních 9 měsíců. Data ukazují na jasnou ztrátu dynamiky trhu práce, což odráží klesající aktivitu v průmyslu poslední měsíce. Zatím asi nehrozí výrazná vlna propouštění, ale velká opatrnost při nabírání nových pracovních dál zůstane. Míra nezaměstnanosti se na konci roku může přehoupnout přes 9,0%.
Výsledky jsou pro měnovou politiku neutrální. ČNB možnost snižování sazeb již vyčerpala (0,05%), naopak prostor pro případné devizové intervence nevidíme, obzvláště v příčinách slabosti ekonomiky (spotřeba domácností) a také současnou úrovní kurzu koruny. Devizový trh zásadně nereagoval a koruna se držela kolem úrovně 25,2 CZK/EUR.
