Komerční banka (KB) podle dnes zveřejněných výsledků hospodaření za 3Q 2011 dosáhla čistého zisku 2 563 mil. Kč (-55 % r/r), výrazně pod naším očekáváním (1 899 mil. Kč). Rozdíl byl způsoben především vyššími odpisy dluhopisů (2,6 mld. Kč oproti našim odhadům 1,8 mld. Kč). Na provozní úrovni byly výsledky nad naší projekcí. Pozitivním překvapením pak pro nás je zrychlující tempo růstu úvěrů (+12 % r/r na 435,1 mld. Kč), což spolu se stagnací úrokových marží vedlo k nárůstu úrokových výnosů o 6 %.
I když vysoké odpisy dluhopisů a zisk výrazně pod odhady může na první pohled působit negativně, z dlouhodobějšího pohledu jsou pro nás zveřejněná čísla spíše pozitivním překvapením díky rychlému růstu úvěrového portfolia a nadále klesajícímu podílu nesplácených úvěrů (na 6 % z 6,4 % na konci června). Většinu svého dluhopisového portfolia má KB nyní oceněno již podle tržních cen a odpisy v takto vysokém objemu by se již neměly v příštích čtvrtletích opakovat. Konferenční hovor k výsledkům se koná dnes v 16:30 (SEČ).
Kons., IFRS (mil. Kč) |
e3Q11 |
3Q10 |
r/r |
odhad J&T |
odhad trhu |
Čistý úrokový výnos |
5 579 |
5 273 |
6% |
5 474 |
5 552 |
Poplatky & provize |
1 837 |
1 931 |
-5% |
1 903 |
1 926 |
Ostatní výnosy |
843 |
880 |
-4% |
690 |
666 |
Provozní náklady |
-3 269 |
-3 168 |
3% |
-3 374 |
-3 381 |
Provozní zisk |
4 989 |
4 917 |
1% |
4 693 |
4 762 |
Opravné položky |
-2 892 |
-636 |
355% |
-2276 |
-2 557 |
Čistý zisk |
1 563 |
3 481 |
-55% |
1 899 |
1 654 |
Zdroj: Komerční banka, J&T Banka
