Fortuna Entertainmnent Group zveřejnila výsledky hospodaření za celý rok 2011. Objem přijatých sázek vzrostl meziročně o 6,2 % na 409 mil. EUR, mírně pod naším odhadem (418 mil. EUR). Vyšší marže oproti minulému roku i oproti naší projekci pak vedly k rychlejšímu růstu hrubých výher (+9,7 % na 101,8 mil. EUR), které tak již byly lehce nad našimi odhady. Provozní zisk (EBITDA) meziročně poklesl o 20,4 % kvůli nákladům na rozjezd loterie v České republice. Samotná loterie vygenerovala provozní ztrátu 6,7 mil. EUR (odhad J&T: 6,6 mil. EUR), což je horší výsledek, než indikoval management v průběhu roku (kolem 5 mil. EUR). Čistý zisk na úrovni 13,3 mil. EUR je pak jen velmi mírně pod odhady trhu. Ohledně dividendy management pouze zopakoval stávající dividendovou politiku (výplatní poměr 70 – 100 %), bližší informace by měly být oznámeny v následujících týdnech.
Celkově vnímáme výsledky neutrálně, bez výraznějších překvapení. Nadále se potvrzuje růst trhu ve všech zemích, kde je Fortuna přítomna a postupný přesun klientů z kamenných poboček na internet. Mírným zklamáním pro nás je absence konkrétnějších informací k výhledu či dividendě, nicméně je možné, že budou oznámeny v rámci setkání s analytiky, které se koná dnes od 16:00.
v mil. EUR |
2011 |
2010 |
r/r |
odhad J&T 2011 |
konsensus |
Přijaté sázky |
409,3 |
384,2 |
6,2% |
418,4 |
419 |
Hrubé výhry |
101,8 |
92,8 |
9,7% |
99,0 |
98 |
EBITDA |
20,0 |
25,1 |
-20,4 |
20,4 |
19,8 |
Čistý zisk |
13,3 |
17,4 |
-23,3% |
13,9 |
13,9 |
Zdroj: J&T Banka, Fortuna, Thomsonreuters
