Erste Group: Výsledky za 4Q11 nad odhady, redukce RVA

Erste Group dnes oznámila výsledky hospodaření za 4Q 2011. Čistý zisk dosáhl 254 mil. EUR, v souladu s naší projekcí a nad odhady trhu. Provozní zisk na úrovni 996 mil. EUR (+10 % r/r) překonal naše očekávání, když nižší výnosy z poplatků a provizí byly více jak kompenzovány vyššími úrokovými výnosy a nižšími provozními náklady. Úrokové výnosy byly pozitivně ovlivněny změnou metodiky, když Erste nově v této položce reportuje také úrokové výnosy z cenných papírů (84 mil. EUR ve 4Q), které dosud byly součástí zisku z obchodování. Pozitivní vývoj zaznamenaly také rizikové náklady, které meziročně poklesly o 6 % na 408 mil. EUR (odhad J&T: 445 mil. EUR). Zisk před zdaněním tak výrazně překonal jak naše, tak tržní projekce. Nicméně díky vyšším daňovým nákladům (efektivní daň 30 % ve 4Q) a vyšším menšinovým podílům (64 mil. EUR oproti odhadu J&T 35 mil. EUR) je čistý zisk na úrovni naší projekce (254 mil. EUR). Za celý rok 2011 dosáhla čistý ztráta 719 mil. EUR, u horní hranice výhledu managementu (800 – 700 mil. EUR)

Erste dále oznámila, že ukazatel Tier 1 podle požadavků EBA dosáhl na konci roku 2011 8,9 % a potřeba kapitálu na splnění požadovaných 9 % do poloviny tohoto roku se snížila ze 743 mil. EUR na konci 3Q na 166 mil. EUR na konci roku. Hlavním důvodem je pokles objemu rizikově vážených aktiv o 5 % r/r díky prodeji neklíčových aktiv. V tomto roce společnost očekává mírný růst provozního zisku, podpořený růstem úvěrů na klíčových trzích a dalšími úsporami na straně nákladů.

Celkově hodnotíme zveřejněné informace pozitivně jak díky zveřejněným číslům, tak z pohledu plnění kapitálových požadavků, kde výrazně kleslo riziko budoucího navyšování kapitálu. Očekáváme tak dnes pozitivní reakci akcií na zveřejněné výsledky.

Zdroj: Erste, J&T Banka